Книга Торговые банкиры. Известнейшие мировые финансовые династии - Джозеф Вексберг

«Леман корпорейшн» – организация, отдельная от «Леман бразерс». У нее собственный независимый совет директоров, и она находится в общественной собственности. Многие путают две организации, но ни одна из них как будто не возражает, ведь каждая из них способствует повышению репутации другой. Компания «Леман бразерс» консультирует по вопросам покупки и продажи ценных бумаг, разрабатывает стратегию, руководит операциями и предоставляет свои фонды в распоряжение корпорации. За такие услуги «Леман бразерс» получает 225 тыс. долларов в год от «Леман корпорейшн». Отдельные партнеры «Леман бразерс», которые входят в совет директоров «Леман корпорейшн», не получают никакой дополнительной компенсации.

В «Леман корпорейшн» имеется собственный исследовательский отдел. Она ни разу не пропустила выплаты дивидендов. Среди ее акционеров женщин на треть больше, чем мужчин. Руководитель корпорации Монро С. Гутман надеется, что некоторые первоначальные акционеры сохранили свои акции. Поощряемые успехом «Леман корпорейшн», «Леман бразерс» в 1958 г. спонсировали взаимный фонд. Активы фонда One William Street Fund сейчас составляют около 250 млн долларов.

Даже официальный Вашингтон был под впечатлением от деятельности «Леман корпорейшн», когда, после Великой депрессии, проводили расследование деятельности инвестиционных трестов. Партнеров «Леман корпорейшн» выслушали с большим почтением. Позже некоторые их рекомендации приняли форму законов. Теперь тресты должны сообщать обо всех акциях, переданных брокерам в счет комиссии, о цене и рыночной ценности всех ценных бумаг в своих портфелях и раскрывать другие подробности.

В 1950 г. правительство подало иск о нарушении анти-трестового законодательства против 17 инвестиционных банков. Их совместные операции и «сговоры» купли-продажи давно привлекли к себе внимание поборников антитрестовых мер в Вашингтоне. Однако адвокат «Леман бразерс», одного из 17 банков, обвиняемых в нарушениях, убедительно доказал, что «особый подход» «Леман бразерс» обеспечивает преемственность, которую ни в коем случае нельзя смешивать с методами ведения дел, принятыми в 16 остальных фирмах-ответчиках. «Инвестиционная деятельность фирмы – всего лишь часть ее полностью независимого отношения к промышленности».

С первого взгляда такая защита походила на ловкую казуистику, на игру слов, противопоставление выражения «особый подход» выражению «методы ведения дел», но на самом деле подобный «особый подход» действительно существует. Вместе с тем, как вполне правомерно отметили государственные обвинители, инвестиционные банки редко перехватывают клиентов, которые долгое время пользовались услугами другого банка. Подобные вещи иногда совершаются на Мэдисон-авеню, но на Уолл-стрит так «не принято», как не было бы принято в лондонском Сити.

«Особый подход» трудно поддается описанию, и его трудно точно определить, но данное выражение дорого коллективному сердцу партнеров. В наш век высокой конкуренции утешительно сознавать, что есть определенные вещи, которыми другие совсем не занимаются – или занимаются, но далеко не так хорошо, как в «Леман бразерс». В лондонском Сити зарабатывание денег считается искусством; на Уоллстрит то же самое считается бизнесом; в «Леман бразерс» зарабатывание денег считается виртуозностью. «Особый подход» постоянно «порождает» новые предприятия. С его помощью можно «вдохнуть новую жизнь» в старые предприятия. «Особый подход» был и есть поиском «веяния будущего».

В такое время, когда ни один уважающий себя инвестиционный банк не желал связываться с универсальными магазинами, авиалиниями, сигаретами, электроникой, тканями или (боже упаси) магазинами товаров повседневного спроса, «Леман бразерс» хватило широты мышления и смелости для того, чтобы взяться за такие операции. Много лет назад там обратили внимание на поташное производство и несколько месяцев изучали производственный цикл. Наконец эксперты, которым хорошо заплатили, пришли к выводу, что у поташа «есть будущее». Тогда «Леман бразерс» начали поддерживать American Potash and Chemical Corporation; они пестовали компанию до тех пор, пока компания не получила весьма выгодное предложение от Standard Oil. Надежды «Леман бразерс» оправдались.

Позже в «Леман бразерс» еще одним таким «веянием будущего» стали считать нефтеносный сланец. Нефтеносные сланцы представляют собой отложения горных пород с большим содержанием органических веществ. Если раздробить толщу сланцев и нагреть примерно до 1000 градусов по Фаренгейту (ок. 538 °C), порода выделяет пары и газы, которые можно сконденсировать и очистить. Конечный продукт, если рассматривать его практическое применение, неотличим от сырой нефти. В «Леман бразерс» признают, что «веяние будущего» по-прежнему представляет собой в основном домыслы, «на стадии самых смелых фантазий». Но так же было и с многими другими проектами, которые с тех пор превратились в «надежные капиталовложения». В «Леман бразерс» гордятся успешно проведенной нефтеразведкой на Юго-Западе США. Последние 20 лет в банке активно действует созданный там нефтяной отдел. На Уолл-стрит считают, что в «Леман бразерс» сейчас больше знают о нефти, чем в любом другом инвестиционном банке.

«Особым подходом», который превратился для Леманов в подлинное золотое дно, отмечена и их легендарная сделка с «Литтон индастриз» (Litton Industries). Летом 1953 г. Чарлз Б. Торнтон, вице-президент и генеральный управляющий «Хьюз Эркрафт» (Hughes Aircraft), ушел от непредсказуемого мистера Хьюза. За ним последовали еще несколько ученых и руководителей. Они решили изобрести нечто свое в сотрудничестве с «Литтон», тогда маленькой компанией по производству электроники. Естественно, им нужны были деньги, и Торнтон обратился за помощью к одному из старших партнеров в «Леман бразерс», Джозефу А. Томасу.

Томас, типичный техасец с ярко выраженными личными и политическими взглядами, считается в «Леман бразерс» «переговорщиком». После долгих предварительных переговоров решено было выделить компании «Литтон» 1,5 млн долларов. Группа Торнтона продала «Леман бразерс» 75 тыс. обычных акций «по ценам, которые колебались от десяти центов до одного доллара».

После первых девяти месяцев работы казалось, что скептицизм партнеров «Леман бразерс» подтвердился. Фирма «Литтон» с трудом барахталась на грани выживания. Продажи застыли на уровне всего 3 млн долларов, а прибыль составляла жалкие 154 тыс. долларов. Похоже было, что это «веяние будущего» так и не воплотится в жизнь.

То, что произошло позже, стало страницей из «книги сказок» «Леман бразерс», которую «солидные», богатые инвесторы должны читать своим детям перед сном. В прошлом году продажи «Литтон» составили 110 млн долларов, а прибыль – четыре с лишним миллиона! Теперь их акции стоят не менее 800 млн долларов. В 1965 г. акции торговались по 150 долларов – что совсем не плохо, если вы покупали их по 10 центов!

– Странно, – заметил недавно партнер Томас, задумчиво покуривая сигару. – Компании, для которых было труднее всего собрать деньги, часто оказываются самыми лучшими.

Может ли чудо, подобное тому, что произошло с «Литтон», повториться сегодня? Осторожные оптимисты в зале правления считают: да… при определенных условиях.

Через несколько лет после того, как сделка с «Литтон» увенчалась успехом, четыре руководящих сотрудника покинули фирму «Фэрчайлд Семикондактор» (Fairchild Semiconductor) и вступили в «Сигнетикс корпорейшн» (Signetics Corporation), калифорнийскую фирму, производившую миниатюрные микросхемы. «Леман бразерс», возможно помня о «Литтон», предоставляет «Сигнетикс» ссуду в размере миллиона долларов. Позже специалисты «Леманов» узнали, что интегральными микросхемами интересуется компания «Корнинг Гласс Уоркс» (Corning Glass Works). Отлично, ответили в «Леман бразерс», у них как раз есть на примете подходящая компания. «Корнинг» вложила еще 2 млн долларов в «Сигне-тикс», продажи в которой сейчас вышли на уровень «нескольких миллионов долларов».