Книга Биржа. Русская рулетка. Инструкция по эксплуатации и руководство по выживанию - Владимир Андреев

– 16 октября 1987 г., пятница, S&P500 опустился на 108п., что было самым крупным дневным падением в истории фондовой биржи;

– 19 октября 1987 г., понедельник, S&P500 упал более чем на 20 %, индекс Доу-Джонса упал на 508 п. или 22,6 %;

– к концу 1987 г. внешний долг США превысил задолженность всех стран Центральной и Латинской Америки вместе взятых;

– август 1988 г. акции на Токийской бирже идут с коэффициентом цена/ доходность до 60п. и более (Nippon Telegraph с 158-кратным превышением), против Нью-Йоркской фондовой биржи, где он, как правило, превышает 15п.;

– 1989 г. Япония: объём фондового рынка превысил $4 трлн., последовал резкий спад;

– октябрь 1989 г. высокая волатильность фондовых рынков;

– июль 1996 г. акции резко упали более чем на 7 %, а цены фондов «мусорных» облигаций еле пошевелились;

– конец 1996 – середина 1999 г.г. – индекс S&P500 вырос на 89 %;

– 1997 г., в голубой понедельник 27 октября индекс Dow Jones понёс свою самую большую (в пунктах) потерю за всю историю, упав на 554п. Во вторник, 28 октября, в первые полчаса торгов Dow Jones упал ещё на 160п. А затем он совершил ошеломляющий разворот и закрылся на 337п. вверх, что стало его самым большим (в пунктах) однодневным приростом за всю историю;

– в 1998 индекс S&P500 вырос на 28 %;

– конец 1998 г. – глобальный кризис ликвидности;

– конец июля 1998 г. весь рынок внезапно начал 20 %-ое снижение вплоть до начала октября;

– в течение августа 1998 г. – LTSM, хедж-фонд, занимавшийся арбитражем на рынке инструментов с фиксированным доходом, потерял примерно 44 % капитала ($2 млрд.); для левериджа позиций использовали плечо 40:1; спасен ФРС выделившей сумму $3,5 млрд.;

– 31 августа 1998 г. индекс Dow Jones пережил своё второе большое падение в истории, закрывшись на 512п. вниз;

– 15 октября 1998 г. ФРС неожиданно принимает решение о снижении процентных ставок, в результате за день индекс Dow Jones взмыл на 330 п., аналогичный всплеск по индексу S&P500 и рынок продолжил свой бег вплоть до января 1999 г.;

– дешевизна нефти в 1998 г. – начале 1999 г., цена сырой нефти марки «брент» колебалась в районе 10$ – 12$ за баррель;

– январь 1999 г. – апрель 1999 г. цена сырой нефти марки «брент» выросла с 10$ до 14$ за баррель, что уже составляет 40 % рост, затем поднялась выше 34$, а потом опустилась до уровня 28$; ранее в 1990-е годы цена достигала 40$ за баррель;

– 1999 г. – восторженный бычий рынок, индекс NASDAC Composite, чемпион среди рынков, поднялся в этом году почти на 86 %, с1994 г. – по 1999 г. индекс Доу-Джонса вырос втрое по ряду неэкономических причин, британский индекс FTSE находившийся в 1994 г. в районе2700п., в 2000 г. тоже вырос до 6500п.;

– в течение 2000 г. фондовые рынки ползли вниз: индекс S&P500 упал на 10 %, индекс NASDAC – на 39 %;

– с апреля 2000 г. по сентябрь 2002 г. индекс S&P500 опустился на 45 %, индекс NASDAC обрушился на 75 %;

– с начала 2000 г. индекс NASDAC упал с высоты более чем 5000п. и достиг района 1700п. к апрелю 2001 г.;

– на последнем минимуме (июль 2002 г.) NASDAC показал падение на 82 % от максимума марта 2000 г.;

– 1 января 2001 г., Великобритания акции Great Universal Stories, владеющей магазинами Burberrys и Argos упали в цене на 20 %, акции Body Shop рухнули на 25 %, акции компании розничной торговли Matalan, владеющей магазинами торгующими со скидкой, обвалились на 27 % и это при росте продаж, правда меньшем, чем ожидалось;

– 8 января 2001 г. произошло самое большое падение индекса Доу-Джонса за все время его существования и индекса NASDAC;

– январь 2001 г., Япония – индекс Nikkei упал до отметки 13100п. с высоты более 20000п., достигнутой в конце 1998 г.;

– 2001 г., в Великобритании начиная с 2000 г. растет число компаний потерпевших банкротство;

– 2001 г. цена нефти колеблется между 28$ и 34$ за баррель;

– июль 2002 г. – паника на рынках;

Глава VI. Управление капиталом

...

«Инвестирование капитала представляет собой задачу простой максимизации дохода и минимизации риска, только потому, что так принято считать»

Ральф Винс

Неопределённость пугает и манит, заставляет искать укрытие и рисковать. Перепады настроения кидают нас «из огня, да в полымя», от одной крайности к другой. Ты думаешь, я снова поведу разговор о хаосе (кто о чём, а вшивый о бане)? Нет, я скомпилировал материал о приумножении капитала в условиях неопределённости. Добросовестно изученная мною литература по этому вопросу единодушно (по словам магов рынка) свидетельствует, что удовлетворительное определение размера риска в торговых сделках, кроме как в ретроспективе, остаётся неуловимым параметром. Как бы мы грешные ни старались вести себя рационально, эмоции часто толкают нас к необдуманным (рисковым) поступкам, а через минуту, как следствие, к поиску защиты от неприятных сюрпризов (нами же инициированных).

В поисках укрытия мы обращаемся к всевозможным трюкам и уловкам, часто вопреки разуму. Не крестись в испуге, «чур, меня, чур, меня», если застукаешь в тёмных кулуарах биржи знакомого брокера, распевающего раскачиваясь в такт, мантру материального благополучия: «Ганеше – владыке ганов, наше почтение и прославление. Шаранам – прибежище!» ГАНЕША ШАРАНАМ! ГАМ, ГАМ ГАНАПАТИ ШАРАНАМ ГАНЕША! ДЖАЙ ГАНЕША, ДЖАЙ ГАНАПАТИ! – бхаджана Ганеше в современной обработке. Её, по мнению игрока, можно просто слушать и она уже будет работать. В машине, в автобусе, дома – где угодно.

А ещё лучше мысленно представлять, как вас осыпает денежный дождь… Каково впечатление складывается, а? И эти психически неуравновешенные люди (или они специалисты?), ежедневно принимают ответственные решения: по какой цене продавать активы, а по какой покупать!? Где логика? Так недоумённо вопрошал Вовочка (из анекдота), когда его выгнали из класса, после того как он там напукал.

Вовочка тоже не мог в толк взять, почему все остались в загазованном помещении, а он (виновник) один дышит в коридоре чистым воздухом. Как указывает Дэниел Канеман, недостатки рациональной модели не в её логике, а в использующем её мозгу. Найдётся ли в азартной среде игроков такой мозг, который может в точности осуществить предписания модели? А ведь каждый профессионал должен бы знать и понимать всё, целиком и сразу. Канеман был не первый, кто отмечал жёсткие ограничения, налагаемые рациональной моделью, но он одним из первых объяснил последствия этих жёстких требований и то, как совершенно нормальные люди их регулярно нарушают.

Если инвесторы склонны нарушать рациональную модель, она не может и не должна рассматриваться как надёжное описание поведения рынков капитала. Инвестор, вкладывая деньги в компанию, собирается получать разумный и регулярный доход в течение долгого времени, во-первых – в форме выплаты дивидендов и, во-вторых, в виде роста акций в цене. Игрок же рассчитывает обогатиться за короткое время. Он не заинтересован в получении дивидендов. Он хочет сегодня получить немедленную прибыль на вложенные вчера деньги, продав акции с максимальной выгодой. Он крупно рискует – и никогда не может быть уверен в положительном результате. Надеясь заработать уйму денег уже завтра, он считает сегодняшний риск оправданным. Кроме того, учитывая современные законы о налогообложении, игрок надеется сохранить от узаконенного грабежа значительную долю прибыли, по крайней мере, больше, чем при получении такой же суммы в виде зарплаты, дивидендов или другого вида легальных доходов, облагаемых государственным оброком.