Книга Лабиринт иллюзий. В погоне за успехом на финансовых рынках - Александр Кургузкин

Но, к сожалению, действуя на рынке, вы оказываетесь в зоне влияния механизмов, которые обобщены под названием Лабиринт Иллюзий. Он создает определенные эффекты, манипулирует фокусом внимания, вызывает избыточное вовлечение и в итоге превращает участника из охотника в добычу.

Поэтому, если мы подходим к своей задаче как к долгосрочному бизнес-проекту, для которого важна эффективность, то будет найдена и определенная точка баланса между вами и рынком. Будет оптимальный уровень вовлечения, дальше которого идти не следует, потому что вы столкнетесь с резко падающей отдачей.

Вы можете достаточно просто реализовать возможности рынка, связанные со взятием премий за риск, но за пределами этой зоны ландшафт возможностей делает качественный скачок. Дальше начинается, по сути, спортивная площадка, где люди играют против людей в рамках игр с негативным матожиданием.

Отдача на усилия в этом пространстве будет, конечно же, нелинейной. Для того чтобы генерировать последовательные положительные результаты, вам нужно будет попасть в достаточно узкую прослойку «мастеров», которые владеют глубоким пониманием реальности, что разворачивается на игровой площадке. Эта глубина понимания строится вокруг определенных инсайтов – сложно нарабатываемых и плохо передаваемых элементов представлений.

Проблема не в том, что инсайты наработать нельзя. Всегда есть некоторый шанс, что многолетний опыт перейдет в глубину понимания. Проблема, что это уже не бизнес-проект. Если у вас нет заведомых козырей в рукаве, то это чистой воды лотерея, потому что довольно высока вероятность вложить массу усилий, но так и не перейти той границы, что отделяет «мастеров» от «кормовой базы».

Хотя рынок и является пространством возможностей, это пространство оказывается довольно опасным местом, полным ловушек. С одной стороны, на рынке все же присутствуют доступные методы получения долгосрочной доходности. С другой стороны, легко сбиться с пути и завязнуть на направлениях, которые без должных инсайтов превращают отношения с рынком в банальное казино.

Ваша эффективность на рынке будет определяться тем, насколько хорошо вы понимаете границы той зоны, где ваши умения создают для вас пользу, потому что за пределами этой зоны вовлечение в рынок становится избыточным и опасным.

Чтобы не перейти эту границу, нужно двигаться вперед осторожно. Пытаясь найти эффективный баланс с рынком, нужно сделать минимальное число максимально надежных шагов. С каждым следующим шагом, каким бы многообещающим он ни казался, опасность завязнуть в болоте иллюзий нарастает.

Вот те опорные установки, которые выглядит достаточно устойчиво.

– Нужно явным образом смотреть на свою деятельность на рынке, как на форму взятия риска. Что бы вы ни делали, вы должны понимать, что берете риск, и что ваша итоговая доходность будет премией за то, что этот риск вас не раздавил и не разрушил вашу схему действия. Фактически, вы строите бизнес по переработке критических реализаций риска.

• Поведенческое преимущество – это ключевое умение, которое создает участнику рынка максимальную пользу. Без достаточного уровня поведенческих качеств просто нет смысла контактировать с рисками, потому что эффекты Лабиринта будут превращать вас в кормовую базу для более крепких оппонентов. Поэтому свою деятельность на рынке лучше понимать как бизнес по реализации собственного поведенческого преимущества.

• Наиболее надежный способ реализации поведенческого преимущества дает маневр по временному горизонту. Психологические ограничения, связанные с временными горизонтами, оказываются самыми тяжелыми для значительной части игроков, а значит, имеют максимальный потенциал.

• Наращивание аналитического преимущества выглядит более привлекательным вложением ресурсов, чем на самом деле является. Это то, на чем можно сэкономить, отодвинув на второй план. Можно даже обойтись «бесплатным» аналитическим преимуществом, которое дают систематические аналитические ошибки краткосрочных игроков.

Эти установки помогают выстроить эффективную в терминах отдачи на усилия стратегию и держать под контролем риски забраться слишком далеко и попасть под удар избыточного вовлечения.

Тем не менее нужно признать, что у разных участников будут разные обстоятельства, разная структура издержек, поэтому оптимальный баланс и оптимальное вовлечение будут у каждого свои.

Здесь достоинства предложенного подхода могут обернуться недостатками. Дело в том, что он довольно экономно относится к ресурсам, поэтому у участника останется масса времени и энергии, а вокруг него все еще находится едва тронутый ландшафт того, что легко принять за возможности.

Активному и мотивированному на успех человеку этот баланс может показаться не вполне удовлетворительным. Раз уж он пришел на рынок действовать, совершенно понятно желание погружаться в эту тему сильнее и инвестировать свои усилия агрессивнее в надежде на более интересный результат.

Возникает вопрос: что делать с этой энергией? Стоит ли двигаться в сторону более глубокого погружения в рынок?

Если мы уже взяли самые эффективные возможности на рынке, не лучше ли будет инвестировать свои усилия там, где больше оснований предполагать линейную отдачу на усилия? Туда, где усилия действительно создают стоимость, а не уходят в песок состязаний за сверхрезультат в играх с негативной суммой.

Если есть возможность конвертировать усилия в доходы более предсказуемым образом, чем это позволяет рынок, то стабильный поток доходов мог бы прекрасно дополнить связанную с рисками активность на рынке, поддерживая широкий фрейм ограничений участника.

Но многие сочтут разумным и дальше погружаться в рынок, потому что попадут под действие гравитации Лабиринта. У многих будет соблазн продолжать инвестировать свое время и усилия, потому что довольно легко подобрать правдоподобно выглядящие обоснования, почему лично для них точка баланса будет дальше по усилиям и по вовлечению.

Для частного инвестора, работающего своим капиталом, эта дорога оказывается особенно опасной, потому что время, усилия и упущенные возможности стоят довольно дорого. Неизбежно придется конкурировать на биржевой площадке с теми, кто имеет лучшую структуру издержек и может себе позволить куда большее пространство маневра.

Поэтому важно обратить самое пристальное внимание на аргументацию, которой вы будете оправдывать усиление контакта с рынком. Эффекты Лабиринта будут затягивать вас глубже в водоворот рыночных «возможностей». Они будут подсказывать вам правдоподобно и убедительно выглядящую аргументацию, чтобы и дальше вкладывать время и усилия в рынок в надежде наработать толстую пачку инсайтов и превратить ее в ошеломляющий финансовый результат.

Если внимательно присмотреться к возможным доводам за усиление вовлечения в рынок, можно выделить в них маркеры возможных психологических слабостей и проблем.

Например, можно ожидать сопротивления необходимости удлинять временной горизонт. Масса психологических эффектов давит на вас в сторону сокращения временных горизонтов, и будет соблазн отодвинуть долгосрочные стратегии на второй план, начать инвестировать усилия в поиски более краткосрочных возвратных контекстов.