Книга На пике возможностей. Правила эффективности профессионалов - Роберт Поузен

Если вы составляете или анализируете прогноз деятельности компании или математическую модель, подумайте, что может измениться в вашей компании или в мире. По крайней мере определите возможные неблагоприятные факторы и учтите хотя бы один из них в своей модели. Но и этого недостаточно; некоторые проблемы (по выражению Дональда Рамсфелда[87] – «неопределенные неизвестные») непредсказуемы.

Можете попытаться выявить эти «неопределенные неизвестные». Проведите эксперимент, который поможет вам определить потенциальные проблемы. Когда мы в Fidelity собирались основать фонд, то обычно прогнозировали прибыль на основании имеющихся данных. Но очень скоро стало ясно, что такой бэктестинг[88] не поможет точно предсказать реальные события. Мы создали экспериментальные фонды, которыми управляли молодые аналитики. Именно благодаря этим экспериментам мы много узнали о возможных проблемах: издержках обращения и ограничениях ликвидности, точных показателях покрытия инвестиционных затрат.

Реальность не норма

Еще одна проблема большинства математических моделей – то, что они основаны на кривой нормального распределения. График нормального распределения выглядит как колоколообразная кривая. Считается, что большинство событий представлены точками в середине графика, а менее распространенные события (например, снижение стоимости жилья по всей стране) редки{137}. Но многие экономические и политические феномены не подчиняются кривой нормального распределения. Например, если бы промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA)[89] изменялся в соответствии с кривой нормального распределения, он бы поднимался и опускался более чем на 4,5 % всего лишь 6 раз с 1916 по 2003 год. На самом деле в этот период он повышался и снижался 366 раз{138}.

Не доверяйте новомодным математическим моделям, основанным на событиях прошлого. При разработке новой продукции или при управлении рисками подумайте, что может повлиять на результат. И не стоит использовать модели, в основе которых лежат кривые нормального распределения. Реальность зачастую аномальна, и это подтверждают «утяжеленные хвосты распределения»[90].

Традиции

Всегда нужно адаптироваться к переменам. Однако в мире неспроста существуют традиции. Я подробно расскажу лишь о двух из них: экономических основах и личных принципах. Не забывайте о них, какую бы работу вы для себя ни выбрали.

Экономические основы

Компания должна получать доход и приносить прибыль, чтобы оставаться на плаву, а биржевая котировка акций отражает ожидаемый уровень ее будущих доходов. Это прописные истины, но почему-то при появлении новых экономических веяний молодежь пытается их оспорить.

В конце 90-х гг. прошлого века некоторые инвесторы увлеклись интернет-компаниями, у которых было много инновационных идей и никакой прибыли. Биржевая стоимость некоторых из них, как и стоимость социальных сетей в наши дни, была заоблачной, потому что их доходы росли очень быстро. Но доходы только создают возможность получения прибыли. Прибыльность означает, что расходы компании ниже доходов.

Я хорошо помню день, когда руководство Pets.com – компании, которая продавала корм для животных через интернет, – провело презентацию для аналитиков Fidelity. Руководство компании заверяло, что каждый заказ приносит в среднем 30 долларов. Но Pets.com доставляла товары клиентам бесплатно. Один из аналитиков спросил, во сколько обходится отправка заказов по почте. Ответ был: 32 доллара! Неудивительно, что к 2000 году компания разорилась.

Компании, которые не следуют основным принципам экономики, могут приятно удивлять инвесторов и даже обеспечивать высокую биржевую стоимость акций, но только в краткосрочной перспективе. Акции таких компаний могут быстро окупиться, но, по данным ряда исследований, их стоимость со временем резко снижается. В долгосрочной перспективе эти акции не приносят таких же доходов, как акции более стабильных компаний{139}.

Иными словами, лучше выбрать традиционный путь развития, пусть и небыстрый. Не стоит надеяться на новомодные веяния. Успех компании обеспечит экономическая ценность, то есть стабильная прибыль, а не растущие доходы.

Личные принципы

В работе нужно руководствоваться не только основами экономики, но и собственными принципами. Вы должны действовать в соответствии с законодательством и личным кодексом поведения в деловой среде. Мой кодекс включает честность в общении со всеми акционерами, справедливое отношение к сотрудникам и правомерное использование внутренней информации.

Каковы ваши сильные стороны и что можно улучшить? Увеличиваете ли вы сознательно время выполнения заданий при почасовой оплате? Добавляете ли лишние деньги в ведомость на возмещение расходов? Готовы ли вы скрыть правду, чтобы продать товар?

Многие считают, что действуют этично, но при этом не все руководствуются личными принципами. Нельзя опираться только на миссию компании или кодекс корпоративной этики. Нужно определить 3–4 основных принципа, которыми вы всегда будете руководствоваться в своей работе, и записать их. Задумайтесь о важности каждого из них. Представьте себе ситуацию, в которой сложно следовать этому принципу, и подумайте, как можно решить проблему.

Именно личные принципы станут основой вашей репутации. Хорошая репутация обеспечивает карьерные перспективы: работодатели более охотно будут нанимать вас и продвигать по службе, а коллеги захотят быть с вами честными. Если клиенты задумаются, стоит ли им иметь дело с вами и с вашей компанией, то именно репутация будет для них решающим фактором. А неумение следовать этическим принципам оттолкнет коллег, руководство и клиентов.