Книга Финансовый менеджмент - Наталья Толкачева

Сущность оборотных активов (средств) компании определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего в себя как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт. Оборотные активы – это активы, которые служат или погашаются в течение 12 месяцев, либо в течение операционного цикла организации. Многие оборотные активы используются одномоментно при отпуске их в производство (например, сырье и материалы). Оборотные активы являются одной из двух групп активов организации (вторая – внеоборотные активы). Соответственно, один из двух разделов Актива бухгалтерского баланса имеет название Оборотные активы. Оборотные активы еще называют текущими активами.

Оборотные активы – это активы, которые служат или погашаются в течение 12 месяцев, либо в течение нормального операционного цикла организации (если он превышает 1 год).

В балансе предприятия оборотные активы классифицируются следующим образом:

– запасы (сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, животные на выращивании и откорме и т.д.);

– НДС по приобретенным ценностям (остаток сумм «входного» НДС, которые контрагенты предъявили организации к оплате при приобретении ею товаров (работ, услуг), при этом организация на конец отчетного периода не приняла их к вычету и не включила в стоимость приобретенных активов или в состав расходов);

– дебиторская задолженность (долгосрочная и краткосрочная задолженность покупателей, заказчиков, поставщиков, подрядчиков, прочих должников, задолженность учредителей, а также работников по оплате труда и подотчетным суммам);

– финансовые вложения (краткосрочные инвестиции, выданные займы);

– денежные средства и денежные эквиваленты (остатки наличных денежных средств, на расчетных счетах организации, в аккредитивах; в чековых книжках. Денежные эквиваленты, например, векселя Сбербанка России со сроком погашения до трех месяцев);

– прочие оборотные активы.

Этапы управления оборотными активами включают:

– анализ оборотных активов в предшествующем периоде;

– оптимизацию объема, состава и структуры оборотных активов;

– планирование объема, состава и структуры оборотных активов;

– текущий контроль за использованием оборотных активов.

Эффективность деятельности предприятия во многом зависит от правильного определения потребности в оборотных активах. Оптимальная обеспеченность оборотными активами ведет к минимизации затрат, улучшению финансовых результатов, к ритмичности и слаженности работы предприятия.

При определении соответствующего уровня оборотных активов финансовый менеджер должен учитывать и прибыльность, и риск. С одной стороны, чем больше доля оборотных активов в общей сумме активов, тем менее рискованна политика компании в отношении оборотных средств, с другой – чем меньше доля оборотных активов, тем более рискованна политика управления ими. (Рис 4.3.)

Рис. 4.3. Результаты завышения и занижения величины оборотных активов

При любом объеме продаж – чем больше доля оборотных активов, тем меньше ее относительная прибыльность.

Неэффективное управление приводит к избытку оборотных активов по сравнению с тем, что реально нужно предприятию. Соответственно неэффективное управление приводит к избытку капиталовложений в оборотные средства. В этом случае компании необходимо оценить свои потребности в оборотных активов и привести их величину к минимально необходимому и наиболее эффективному уровню.

В экономической литературе используются различные термины в связи с управлением оборотными активами: «оборотные средства», «оборотные активы», «оборотный капитал» «чистый оборотный капитал». При этом отсутствует четкость этих определений, различные авторы трактуют их по-разному.

Разные позиции авторов сводятся к двум подходам к понятию «оборотный капитал». (Рис. 4.4.)

Один подход к оборотному капиталу определяет его как общую сумму капитала, авансированного во все вилы оборотных активов предприятия, т.е. сумма оборотного капитала предприятия равна сумме его оборотных активов на любой момент времени.

Оборотными средствами (оборотными или текущими активами) являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного гола.

Рис. 4.4. Подходы к трактовке оборотного капиталя

Альтернативное мнение заключается в том, что это понятие «оборотный капитал» характеризует сумму оборотных активов предприятия, уменьшенную на сумму его краткосрочных обязательств.

Управление оборотным капиталом включает в себя управление денежными средствами, дебиторской задолженностью, запасами и краткосрочными обязательствами для обеспечения ликвидности, платежеспособности и роста оборачиваемости.

Ликвидность активов– способность их трансформироваться в денежную наличность.

Как быстро активы могут превратиться в деньги. Деление оборотных активов на ликвидные(быстро реализуемые) и неликвидные (медленно реализуемые) не является абсолютным и зависит от конкретной ситуации. Абсолютно ликвидными активами являются денежные средства – элемент оборотных активов компании.

Ликвидность компании (текущая платежеспособность) – способность компании расплачиваться по краткосрочным обязательствам за счет оборотных активов, характеризуется группой показателей ликвидности.

Выделяют также понятие долгосрочная платежеспособность, которая характеризуется показателями структуры капитала.

Чистым оборотным капиталом (ЧОК) (чистыми текущими активами, рабочим капиталом) называется величина собственных оборотных средств, определяемая как разница между оборотными (текущими) активами и краткосрочными обязательствами (текущими пассивами), или собственный капитал и долгосрочные обязательства минус внеобротные активы.

1 вариант

ЧОК = ОбА – КрО

2 вариант

ЧОК = СК + ДО – Вн А

ЧОК – чистый оборотный капитал;

ОбА – оборотные активы;

КрО – краткосрочные обязательства;