Книга Кризисы в истории цивилизации. Вчера, сегодня и всегда - Александр Никонов

К тому же существовала еще одна «линия обороны» — деривативы. Это такие хитрые ценные бумаги. Что они из себя представляют? Смотрите. Вы — банк. И успешно раздаете ипотечные кредиты. Настолько успешно, что все свои деньги продали. Больше у вас денег нет. Вам, конечно, заемщики несут в клювиках проценты каждый месяц, но кредиты-то выдавались им на двадцать-тридцать лет. Вы не можете столько ждать возврата денег, потому что пора горячая — рынок прет вверх, на этом можно здорово заработать, а у вас инструменты зарабатывания кончились. Неужели вы будете, закусив губу от досады, смотреть на уходящий вдаль веселый поезд, в котором играет музыка, раздаются счастливый смех и звон бокалов с шампанским? Нет! Вы не должны упускать веселый паровоз! Вам нужны деньги! Их можно купить. То есть занять под процент. Взять кредит. Подо что? Под свои будущие прибыли, точнее, под те долговые расписки, которые надавали вам люди, купившие недвижимость. Ваши активы — это чужие долги.

Под них вы выпускаете особые бумаги — деривативы, обеспеченные обязательствами третьих лиц. И продаете бумаги, обещая выплатить за них определенный процент. Дальше эти бумаги начинают собственную жизнь на рынке, их продают, покупают, закладывают, ими спекулируют, играют на их курсах… Потом на основе таких бумаг возникает следующее поколение деривативов, которое обеспечено уже не кредитами, а первым поколением деривативов. Затем вырастает третье поколение деривативов — деривативы от деривативов от деривативов… То есть обещание, обеспеченное обещаниями, которые обеспечены обещаниями. Ком растет. И каждая бумага считается ценной.

Что происходит? По сути, происходит размножение денег. Ведь каждая из этих бумаг — те же деньги. Есть собственно деньги — бумажные купюры, банкноты, монеты. Это деньги, будем так говорить, первоклассные, «прямые» деньги, «настоящие». (Слово «настоящие» я взял в кавычки, потому что банкноты — тоже всего лишь ценные бумаги, то есть обещания. Большой энциклопедический словарь так и определяет их: «Банковские билеты, банкноты, кредитные знаки денег, выпускаемые эмиссионными банками…»)

Помимо «собственно денег» есть еще акции и облигации — это уже «деньги второго сорта». Что такое акция? Приличные люди, читавшие книгу «Незнайка на Луне», прекрасно знают это с детства. Акция есть бумажка о том, что ее обладатель является совладельцем некоей фирмы. Напомню. Незнайка, очутившийся на Луне, решил со своими друзьями-коротышками организовать небольшой гешефт — продавать лунатикам семена гигантских растений. Прибыль обещала быть солидной, поскольку на Луне произрастали маленькие растения — под стать коротышкам. А на Земле растения были гигантские. Соответственно, одной клубничинкой можно было целую толпу коротышек накормить! Но для того, чтобы достать вожделенные семена, лунатикам надо строить ракету. Это, как вы понимаете, дело дорогое. А денег у Незнайки не было. И друзья-лунатики надоумили его организовать «Акционерное общество гигантских растений». Что такое акционерное общество, Незнайка, выросший при полном коммунизме, не знал. Но ему быстро объяснили:

— У тебя есть идея, но нет денег. Так собери деньги с людей и открой на них предприятие! Выпусти акции, каждый купивший акцию станет совладельцем твоего предприятия и будет получать прибыль пропорционально количеству купленных акций.

Все очень просто, не правда ли?

Акции дивидендов не гарантируют: будет прибыль — акционеры получат деньги, не будет — не получат. Зато акции сами по себе могут расти в цене. Или падать. То есть ими можно спекулировать — купить при падении, продать на взлете и заработать, не дожидаясь ежегодной выплаты дивидендов. Здесь важно, что акции обеспечены активами предприятия. Если это акции железнодорожной компании, то вагонами и тепловозами, а если акции металлургического комбината — то цехами, прокатными станами, запасами металла. Акции «Майкрософта» обеспечены интеллектом его главных сотрудников и распространяемым программным продуктом. Акции какой-нибудь сети пивных ресторанов со столетней историей — преданностью завсегдатаев, которые привыкли носить туда деньги.

С акциями понятно. Теперь с облигациями… Это тоже ценные бумаги, которые выпускает, например, государство. Оно обещает выплатить по ним небольшой, на зато стабильный процент. Облигации, в отличие от акций, считаются более надежным вложением. Акции доход не гарантируют, а облигации гарантируют. Но их стабильность компенсируется низкой доходностью.

Короче, акции и облигации — неплохие штуки, обеспеченные, соответственно, активами предприятий и солидностью государства. Иногда, правда, предприятия разоряются, а государства объявляют дефолты, но от всего в этом мире не убережешься — может и астероидом убить.

А вот деривативы, свопы, опционы и фьючерсы — это бумаги третьего сорта. Они тоже ликвидны, то есть их можно продать на рынке ценных бумаг, но они обеспечены уже не активами, а словами, обещаниями. А обещания хороши только до тех пор, пока они выполняются. И это очень важный момент.

Деньги выпускает государство, а фальшивомонетчиков сажают и дают большие сроки.

Акции выпускают корпорации. Но делают они это под финансовым присмотром и по прозрачной процедуре. Чтобы выпустить акции, предприятию нужно опубликовать проспект эмиссии, а также свои финансовые показатели, пройти независимый аудит и так далее.

А вот деривативы выпускают все кому не лень. Выпорхнула бумажка из банка и пошла торговаться, жить своей жизнью… И вот вам результат — по подсчетам перуанского экономиста Арнандо де Сото в мире (примерно):

— 13 триллионов долларов в виде купюр,

— 170 триллионов долларов в виде акций и

— 600 триллионов (по другим данным — 1,09 квадриллиона) долларов в виде третьеразрядных ценных бумаг.

Для сравнения: объем мирового ВВП — 50 триллионов долларов.

Как видите, подавляющее большинство всех этих псевдоденег реальными деньгами не обеспечены. Это пустые бумажки. Но эти бумажки играют роль настоящих денег — их покупают, продают, используют для вложения капитала, но главное — пока пирамида не рухнула, их можно в любой момент продать, то есть они ликвидны. Именно поэтому я и говорю, что они становятся деньгами или «почти деньгами». Если у вас дома есть бумажки, на которые вы можете купить хлеба, автомобиль, дом или что-нибудь еще, значит, у вас есть деньги, вне зависимости от того, как они выглядят. Просто обычными деньгами вы можете заплатить непосред ственно, а квазиденьгами — предварительно обменяв их на настоящие.

Как верно замечают некоторые экономисты, «этими фантиками сегодня перекачана глобальная экономика, и, что самое неприятное, их невозможно отличить от реальных денег в публичных отчетах банков о состоянии их баланса». Ясно, что эта пирамида, стоящая на вершине, не может не обвалиться. И нынешний кризис — еще не есть ее обвал, это только самое его начало.

Вообще-то целью «дериватизации» экономики было размазывание рисков, а не подготовка всемирной катастрофы. Поясню… Есть у банка два заемщика — хороший человек и безработный негр. Вероятность того, что приличный гражданин выплатит кредит, довольно высока. А вероятность, что это сделает негр, сами понимаете… Но вы смешиваете эти риски в одной кастрюле дериватива и продаете сию бумагу «усредненных долгов» на рынке. Потом на основе этой ценной бумаги создаются другие деривативы (второго поколения), и риски таким образом распыляются по всей экономической системе. В результате этой «переупаковки рисков» происходит парадоксальная вещь: надежность операции для отдельного покупателя действительно растет, а всей системы — падает. Подсчеты показывают, что риск частного инвестора, купившего ценную бумагу американской корпорации, в десять раз меньше, чем риск самой корпорации! В нашем примере это означает вот что: если негр перестанет выплачивать кредит, это проблема банка, а я, как частное лицо, купившее банковский дериватив, все равно получу от банка обещанный процент.