Книга Экономика ХХІ - Алексей Геращенко

Рассмотрим представление финансовой информации о предприятии в духе международных стандартов.

Активы, обязательства и собственный капитал

Оперируя информацией о предприятии, мы должны понимать, каким образом нам «прочитать» информацию о нём, как понять, что из себя представляет.

Давайте отождествим на несколько минут предприятие с живым человеком. Как вы сделаете выводы об экономической успешности человека? Наверное, посмотрите на то, чем он владеет. Покажи-ка, чем владеешь (активы), чтобы понять твою экономическую успешность! Если мы увидели все активы, то нам нужно придать им денежную оценку – квартира стоит столько-то, машина – столько-то, денег есть столько-то. Это всё активы. А что, если кто-то должен этому человеку? Это также его актив. Всё, что можно превратить в деньги, – это актив. Квартиру можно продать и превратить в деньги. Долги вернутся в виде денег. Таким образом, если человек прозрачно показал свои активы, то мы сделали большой шаг к пониманию его экономической успешности. «Прозрачно» – действительно важное, в некотором смысле ключевое слово. Прозрачность, которой мы хотим, важна не только для нас, но и для самого человека, ведь она характеризует состояние доверия или недоверия. А от доверия, как мы знаем из предыдущих частей книги, в экономике зависит очень многое.

Что ж, мы узнали сумму активов. Можем ли мы судить об экономической успешности? Не стоит делать поспешных выводов. Активы – это характеристика возможностей, но до экономической успешности мы ещё не добрались. Ведь если я возьму взаймы у вас 1000 гривен и куплю за них какой-то актив для себя (например, тумбочку), то сумма моих активов вырастет. Но вряд ли я стану экономически более успешным от одной такой операции. Мои активы увеличатся за счёт долгов. Поэтому, глядя на виллы, яхты и «порше», не стоит спешить с выводами о высоком финансовом благосостоянии, ведь мы пока не добрались до обязательств данного «субъекта» – откуда всё это «добро», и какая его часть профинансирована не собственными средствами, а долгами. Может оказаться так, что практически все активы профинансированы заёмными средствами. О чём это говорит? О том, что у предприятия есть возможности, но все они созданы «чужими деньгами». Это похоже на фильм «За двумя зайцами», где главный герой выглядит как франт, но должен практически всем в округе. Часто мы принимаем увеличение активов за успешность – новые квартира, машина, дом, костюм, телефон. Для предприятия – новые производственные мощности, новые розничные точки, новый автопарк. Это поспешный вывод. Мы должны посмотреть на его обязательства.

Разница между активами и обязательствами – это собственный капитал (на английском языке – Equity). Людям часто хочется проассоциировать капитал с деньгами. Представить мысленно какое-то хранилище с деньгами или счёт в банке со многими нулями. А вместо этого «подсовывается» какая-то виртуальная разница между активами и обязательствами. Что ж, действительно нужно прощаться с иллюзиями бытового восприятия. Когда вы слышите о том, что состояние Билла Гейтса оценивается во столько-то миллиардов долларов, то знайте: эти миллиарды нельзя просто прийти и пощупать. Активы Билла Гейтса – это недвижимость, земля, акции Microsoft. А деньги? Деньги – лишь один из активов. Обычно далеко не самый крупный. Деньги – самый ликвидный актив (liquid – жидкость). Он легко меняет форму, как жидкость, наполняет собой нужный сосуд. Деньги можно обменять на что угодно. А все другие активы вначале должны стать деньгами (быть проданы), а потом уже за них можно купить что-то ещё. Самый ликвидный – не обязательно самый лучший. Сами по себе деньги ничего не производят. Другие активы обладают гораздо большей способностью к преумножению. Деньги же, напротив, обесцениваются в силу инфляции.

Таким образом, мы уже может увидеть определённый конфликт, без которого экономическая жизнь компании невозможна. С одной стороны, деньги должны «работать», то есть быть вложены в активы, приносящие прибыль, – производственные мощности, запасы, инвестиции в исследования, стимулировать продажи в виде товарного кредита и, как следствие, дебиторской задолженности и так далее. С другой стороны, хочется, чтобы они были в более ликвидной форме, хочется иметь резерв для непредвиденных событий. Рентабельность и ликвидность зачастую противоречат друг другу. Нахождение компромисса между ними – одна из управленческих задач. Пока же попробуем представить себе описанную выше ситуацию визуально.

Вначале посмотрим на два больших прямоугольника. Один – активы. Второй – «обязательства + капитал». Они равны по площади. Это символизирует, что все наши активы имеют один из двух источников происхождения – либо собственные средства (собственный капитал), либо заёмные (обязательства).

Теперь сконцентрируемся на капитале. Это разница между активами и обязательствами. Мы хотим увеличить капитал. Именно это и будет свидетельством нашей результативности. Не увеличение денег, а увеличение капитала. Это принципиально разные вещи. У меня в какой-то момент может быть минимум денег, это не значит, что я не успешен. У меня в какой-то момент много денег. Это ещё не свидетельство успешности.

Как же можно преумножить капитал? За счёт прибыльной деятельности. Что такое прибыльная деятельность? Если ценность продукта больше ценности отдельных его составляющих, то люди будут готовы заплатить больше, чем ушло на создание продукта. Например, мы сделали шампунь себестоимостью 10 гривен, – столько стоят его компоненты. А продаём его за 20, – такую цену покупатель готов за него заплатить. В момент продажи мы создаём дополнительный актив, не увеличивая обязательств, значит, растёт наш капитал. Прямоугольник «активы» вырос в размерах, прямоугольник «обязательства» не изменился. Расширение активов в момент продажи могло произойти как за счёт актива «деньги», если покупатель заплатил сразу, так и за счёт актива «дебиторская задолженность», если дали ему возможность заплатить позже. Но расширение активов, возникновение прибыли и увеличение капитала произошло независимо от того, когда были получены деньги. Так, погашение клиентом дебиторской задолженности приведёт к тому, что увеличится ликвидность активов – вместо одного актива «дебиторская задолженность» появится другой – «деньги» на ту же сумму. Следовательно, весь прямоугольник «активы» суммарно не увеличится в площади, это получение денег не приведёт к увеличению капитала и не связано получением прибыли.

На бытовом уровне мы часто отождествляем капитал с накопленными деньгами, а прибыль с полученными в том или ином периоде деньгами. Поэтому непросто бывает перестроиться и начать видеть все три проекции финансового пространства:

1. Финансовый баланс.

2. Прибыль.

3. Поток денежных средств.

Отметим, что в балансе мы располагаем активы в порядке их ликвидности. В европейских стандартах IFRS – могут быть показаны как от менее ликвидных к более ликвидным, так и наоборот; в американских стандартах GAAP – только от более ликвидных к менее ликвидным. Суть от этого не меняется.