Книга Каждый инвестор желает знать... - Ксения Миролюбова

кризисов. В такие отрезки времени он превышал показатель в 30 пунктов.

В России есть свой аналог индекса VIX – индекс RVI (RTS Volatility Index). Его также называют индексом страха. Технология его расчета схожа с технологией расчета VIX, однако базой для прогнозирования изменения цен выступают опционные контракты на ценные бумаги, входящие в российский индекс РТС.

5.21. Индекс волатильности RVI

Отслеживать RVI в реальном времени можно на сайте Мосбиржи: https://www.moex.com/ru/index/RVI.

Индекс RVI, как и VIX, коррелирует с фондовым рынком. Максимальные значения индекса волатильности соответствуют наибольшим спадам. Это можно отследить на графиках.

Рис. 5.22. Корреляция между индексами РТС и RVI

Самые высокие значения индекса RVI соответствуют периодам финансовых кризисов и внешнеэкономических проблем:

• 2014–2015 гг. – присоединение Крыма, санкции против России;

• 2020 г. – кризис, вызванный коронавирусом и локдауном;

• январь 2022 – май 2022 гг. – Украинский конфликт и начало СВО.

Индекс цен производителей PPI (Producer Price Index)

Следующий опережающий индикатор, который используют инвесторы – индекс цен производителей. Этот показатель дает возможность предугадывать рост инфляции, а значит, и тенденции на фондовом рынке, поскольку рост инфляции может спровоцировать поднятие ключевой ставки и негативно отразиться на рынке ценных бумаг.

PPI сигнализирует о возможном подорожании товаров еще до момента их появления в розничной торговле. При его расчете используют данные об изменении цен на сырье и компоненты, которые применяются в производстве, но PPI не включает цены на импортные товары и в сфере услуг. Это позволяет спрогнозировать рост цен уже на начальном этапе выпуска продукции.

Из-за определенной длительности производственного цикла индекс PPI позволяет путем расчетов и анализа спрогнозировать повышение цен за 3–6 месяцев. Однако, рост индикатора не всегда свидетельствует об инфляции. Увеличение себестоимости продукции может компенсироваться снижением издержек производителя и не повлиять на конечную цену, а если и повлиять, то не в такой степени, в которой предсказывал индекс.

Индекс PPI вычисляют отдельно для всех значимых для страны отраслей экономики, включая:

• машиностроение;

• сельское хозяйство;

• химическую промышленность;

• добывающую и перерабатывающую промышленность;

• строительство;

• продовольственный сектор;

• электроэнергетическую промышленность.

В результате суммирования полученных показателей рассчитывают общий PPI. Помимо него определяют базовый PPI (Core PPI). В него не включают отраслевые индексы по продовольственному сектору и электроэнергетике, поскольку данные секторы имеют более высокую волатильность.

Кроме отраслевой принадлежности показатель рассчитывают для разных стадий производства. Это позволяет сделать заключение о том, за счет какого производственного этапа повышается итоговая себестоимость товаров.

Индекс PPI по всем товарным группам рассчитывается одинаково: текущая цена исследуемых товаров делится на их базовую цену и умножается на 100 %. В качестве базовых цен берутся цены за прошлый месяц. Кроме этого, публикуются значения PPI, характеризующие годовые изменения цен. Если индекс выше 100, значит, цены поднялись по сравнению с базовыми значениями. При показателе меньше 100 цены стали ниже.

На графике, представленном ниже, отражена динамика PPI, где в качестве базового года используется 2010. Цены на начало 2010 года находятся на отметке 100, и от них показан дальнейший рост.

Рис. 5.23. Индекс цен производителей в США (PPI)

На следующем графике представлен индекс PPI в помесячной динамике. Он отражает изменения цен относительно предыдущего месяца.

Рис. 5.24. Индекс цен производителей в США в помесячной динамике

В России также рассчитывают индексы цен производителей. Они рассчитываются для следующих отраслей экономики:

• добыча природных ископаемых;

• обрабатывающая промышленность;

• обеспечение электрической энергией, газом и паром, кондиционирование воздуха;

• водоснабжение, водоотведение, организация сбора и утилизации отходов, деятельность по ликвидации загрязнений.

На основании полученных данных вычисляется интегральный индекс, аналогичный PPI в США.

Для расчета текущие цены на товары соотносят с их значениями в базовом периоде. Сравнение осуществляется по отношению к предыдущему месяцу, к декабрю предыдущего года или в погодовой динамике.

Представленный график отражает индекс цен производителей за несколько лет. В качестве базовых используются цены за 2010 год.

Рис. 5.25. Индекс цен производителей в России относительно базовых цен 2010 года

На следующем графике отражены в % индексы цен производителей по добыче полезных ископаемых за январь 2022 года по отношению к предыдущему месяцу. Базовыми в данном случае служат цены за декабрь 2021 года.

5.26. Индекс цен производителей России в январе 2022 г. по добыче полезных ископаемых в % по отношению к декабрю 2021 г.

Статистические данные по этому показателю можно найти на сайте Федеральной Службы Госстатистики. Там же имеется информация по индексу цен производителей для каждого региона.

Отслеживание показателей PPI позволяет инвесторам отслеживать сигналы об экономических изменениях еще до того, как они повлияют на другие финансовые показатели. В первую очередь данный индекс помогает предсказать рост потребительской инфляции.

Сильный рост инфляции имеет множество негативных последствий:

• приводит к снижению покупательной способности граждан;

• влияет на сокращение темпов производства;

• становится причиной роста безработицы;

• снижает экономическую активность.

Такое ценовое давление может привести к изменению денежно-кредитной политики государства и стать причиной повышения ключевой ставки. А это, в свою очередь, может спровоцировать спад на рынке ценных бумаг.

На российском фондовом рынке индекс PPI не так популярен. А в США инвесторы обращают на него внимание, принимая инвестиционные решения. В первую очередь они сравнивают прогнозные и фактические значения этого показателя. Если фактический график PPI совпадает или находится ниже прогнозного, это воспринимается как положительная тенденция. Если же ситуация обратная, она свидетельствует о негативном развитии событий и является драйвером коррекционных движений на фондовом рынке.

Рис. 5.27. Графики прогнозного и фактического PPI в США

На графике видно, что на протяжении 2021 года и первого квартала 2022 года фактический индекс PPI находился преимущественно выше прогнозного. Это свидетельствует о более быстром росте цен, чем прогнозировал показатель.

Прогнозировать изменения цен на акции и другие ценные бумаги можно не только при помощи общеэкономических индикаторов. Для этого инвесторы используют также методы технического анализа.

Индекс относительной силы RSI (Relative Strength Index)

RSI – один из наиболее популярных технических индикаторов, в переводе – индекс относительной силы. Его применяют для оценки текущей ситуации на рынке с целью прогнозирования точек разворота ценового тренда.

С помощью индекса относительной силы инвесторы могут оценивать перепроданность или перекупленность активов. Вход рынка в зону перекупленности говорит о том, что актив скупило слишком много участников рынка и дальнейшего роста