Книга Лабиринт иллюзий. В погоне за успехом на финансовых рынках - Александр Кургузкин

Будущее неизбежно оказывается более разнообразным, чем можно предполагать, и оно будет обрушивать разные шоки на фрейм ожиданий участника. Когда достаточно сильные шоки выводят ситуацию на эти границы, происходит коллапс ожиданий и представлений, участнику приходится в авральном режиме пересматривать свои представления и стратегии действий.

Поскольку мы говорим о многолетней экспозиции этого фрейма ожиданий против рынка, то хорошим предположением будет, что эти рамки неоднократно будут испытываться на прочность шоками непредсказуемого будущего. Другое хорошее предположение будет таким, что изначально эти рамки слишком узкие, ожидания от рынка завышены, а способность перерабатывать шоки недостаточна.

Удары по фрейму ожиданий будут заставлять вас маневрировать на условиях, которые для вас невыгодны. Придется принимать решения в состоянии фрустрации, стресса, внезапных озарений по поводу собственной некомпетентности. В таком состоянии вы неспособны воспринимать реальность и себя адекватно, потому что возникает множество негативных психологических эффектов.

Ваш талант может блистать в нормальном режиме, но под сильным стрессом вы можете начать делать глупости: убегать и прятаться, когда нужно стоять, или, наоборот, пускаться во все тяжкие в попытке отыграться.

Результаты этих ударов могут тяжелым грузом повиснуть на окончательной долгосрочной доходности. Может быть, они даже составят основной негативный вклад в доходность и опрокинут результаты, полученные от работы внутри фрейма ожиданий, в нормальном режиме.

В результате ограничения оказываются критически важным элементом в уравнении баланса между вами и рынком.

Поэтому, когда участник рынка ставит себе задачу максимизации доходности, важной частью работы будет минимизация взаимодействия с фреймом ограничений. Это очень сложная задача, потому что это своего рода метазадача, где вы должны делать предположения о качестве собственных предположений. Делать предположения об объеме рисков, которых вы не видите. Делать предположения о силах, которые заставляют вас видеть возможности не такими, каковы они есть.

Этот элемент тоже оказывается очень индивидуальным. У всех разная способность понимать и принимать собственные границы; способность маневрировать в состоянии стресса и фрустрации; способность адекватно корректировать картину мира, когда она частично разрушена каким-то шоком. Все это будет сильно зависеть от конкретного человека.

В этой главе мы в общих чертах сформулировали систему понятий, в которой нужно рассматривать взаимодействие с рынком – в терминах эффективности вложения ресурсов, в терминах баланса между участником и рынком. В пространстве возможностей где-то должна быть та оптимальная точка, которая позволяет участнику в полной мере использовать свои способности.

Но чтобы не промахнуться мимо этой точки, вы должны хорошо видеть рынок и хорошо видеть себя как часть взаимодействия с рынком. Здесь появляется самая большая проблема: ни один человек не идеален настолько, чтобы видеть всю эту картину достаточно четко и непредвзято. Природа человека просто не позволяет видеть вещи такими, каковы они есть.

В следующей главе мы попробуем оценить масштабы этой проблемы.

Глава 8.

Источник неэффективности и Лабиринт Иллюзий

В предыдущей главе мы в общих чертах определились, чем занимаемся на рынке. Мы не пытаемся любыми средствами получить экстремальную доходность, потому что эти попытки не укладываются в определение хорошего бизнеса, а пытаемся выстроить эффективную схему по превращению доступных нам ресурсов в долгосрочную доходность. Мы, по сути, реализуем некую бизнес-схему над нашими ресурсами.

Мы пытаемся сбалансировать две части картины. С одной стороны, это ландшафт рыночных возможностей. С другой – собственно человек с его ресурсами, ограничениями, персональными особенностями. Наша задача – найти такой баланс между человеком и рынком, когда ресурсы используются эффективно в рамках персональных ограничений.

В поисках этого баланса мы должны очень хорошо понимать обе части картины: и то, что касается нас самих и наших качеств, и то, что касается возможностей рынка. От того, насколько четко мы их видим, зависит, насколько эффективным будет наше взаимодействие с рынком. На долгосрочном горизонте допуск на неэффективность оказывается не таким уж большим. Что-то слегка недооценив или переоценив, вы легко можете превратить рынок из пространства возможностей в черную дыру, пожирающую ваши ресурсы.

В этой связи важным понятием оказывается фокус внимания. Вы не можете видеть абсолютно все. Что-то вы видите хорошо, но что-то непременно остается в тени.

Когда фокус внимания направлен исключительно на рынок, на его явления, возможности, инструменты, задача начинает пониматься как поиск нужного инструмента, стратегии, алгоритма. При этом сам пользователь инструментов неявно предполагается идеальным наблюдателем, идеальным актором и вообще сверхчеловеком.

Но рано или поздно участник начинает понимать, что дело не только в инструментах. Раз за разом проваливая задачу достижения оглушительного успеха одним ударом нужного инструмента, он начинает замечать, как много зависит от его собственного несовершенства. Он начинает догадываться, что он не сверхчеловек, что ресурсы значимы, что ограничения реальны. Он начинает понимать, что хорошо было бы добавить это несовершенство в уравнение своих отношений с рынком.

Неэффективность в использовании ресурсов появляется, когда человек с его ограничениями выпадает из фокуса внимания. Только если вывести самого участника из тени и тщательно изучить последствия его несовершенства, тогда можно рассчитывать на успех в поисках эффективного баланса.

И здесь мы упираемся в серьезную проблему. Поиском баланса между участником и рынком занимается не какая-нибудь объективная внешняя сила. Этим занимается сам участник. Нельзя всерьез ожидать, что он будет объективен в своих оценках, пока находится в активном взаимодействии с рынком, пока он эмоционально вовлечен в попытки добиться того, что для него крайне важно.

Как бы он ни понимал свою задачу, адекватность полученного решения сильно зависит от его способностей быть объективным по отношению к себе и рынку, от способностей приближаться к реальности и видеть вещи такими, каковы они есть. От того, насколько участник умеет сопротивляться неизбежному давлению человеческого: иррациональности, субъективности, предвзятости. Всего того, что, согласно поэтам, делает человека человеком.

Как мы можем надеяться найти оптимальную позицию между собой и рынком, если мы не в состоянии объективно и непредвзято смотреть ни на себя, ни на рынок?

В наше уравнение баланса добавляется еще один фактор – комплекс проблем, связанных с неспособностью человека объективно воспринимать рыночную реальность и свое взаимодействие с ней.

Этот комплекс проблем нелегко вывести в фокус внимания. Может быть, сложно принять тот факт, что восприятие и оценки сдвинуты и то, что кажется реальностью, на самом деле перегружено искажениями; что есть существенный разрыв между вами и реальностью и что ваши способности этот разрыв сократить весьма ограниченны.